中国能拯救世界经济吗？
丁一凡
http://www.huanqiu.com 来源：环球时报 进入论坛 2007-12-13 10:35
美国的惜贷现象会对全球产生影响，包括中国股市
某种程度上讲，上次美国技术泡沫破灭后，美联储为了救市而大幅放松银根，过剩的流动性造成了房地产泡沫。这次房地产泡沫破灭后，次贷危机又使美国经济从流动性过剩一下子过渡到了流动性不足。美联储虽然为市场注入了大量资金，又决定降低利率，但美国债务市场上仍然死气沉沉。没有人知道这债务市场上的水到底有多深，也就没有人敢率先再去购买新的债务。而有些企业可能因为借不到新债来还旧债，就可能倒闭破产，从而造成银行的坏账。这种现象是典型的“惜贷”现象。
美国有些经济学家建议美联储继续降低利率，为市场提供更多的流动性。但也有一些人反对，认为再投入更多的货币只可能推动通货膨胀，而无助于让金融机构恢复信心。如果惜贷引起经济增长停滞，而通货膨胀却又卷土重来，就会重现上世纪70年代的滞胀。其实，美联储的货币政策面临着一种目标矛盾。为遏制日益明显的通货膨胀，它应该提高利率；但房地产泡沫破灭造成的债务危机又使它认为必须降低利率，给市场提供更多的流动性，以度过危机。
美国资本市场上的惜贷现象会对全球产生影响。在全球化的背景下，美国的公司在全球都有投资。如果在美国市场上公司流动性紧张，这些机构就可能被迫从海外调回资金以保障母公司的流动性。资本的流出，又会影响到世界其他地方的市场行情。前一段时间，中国的股市发展迅速，从各种途径进入中国市场以获利的“热钱”数量也不小。如果一些美国机构被迫要从中国市场撤出，中国的股市行情就会下跌。反之，如果美联储已经采取的政策能产生预定的效果，使美国企业不担心流动性的短缺，因中国的投资环境显然好于美国，美国的资金仍会支撑中国股市上的泡沫。
