人民币升值

经济危机魅影下的各国货币力量格局

自金融危机发生后，作为危机发源地货币的美元，并没有延续它长期贬值的趋势，反而因为避险情绪掉头向上。而欧元与日元由于金融危机的冲击反而结束了长期以来的牛市，走进下降通道。国际货币力量格局因危机逆转。3月19日美联储“印钞”的消息一出，使得世人对全球性通缩的担忧骤然转向了通胀。紧接着欧央行出乎意料的减息25点，并发言不排除欧洲也进入量化宽松政策阶段（增发流动性）的可能性。各国相继出台五花八门的经济刺激方案，归根结底就是增发货币。这场轰轰烈烈的印钞大赛，使得人民币等新兴市场货币面临着升值压力。在这场新货币大战下，谁将是最后的赢家？货币力量的强弱能否让危机困境中的国家突出重围？
美元：对内贬值对外升值	欧元：危机加剧劫数难逃	英镑：英强欧弱走势隐忧
“不能简单地认为美联储出手购买长期国债就会导致美元贬值。”中国银行国际金融研究所高级分析师温彬认为，在未来一段时期，可能会出现美元对内贬值对外升值的趋势。美联储购买国债表明美国政府财政赤字货币化，美元超量发行最终会引起国内通货膨胀，导致美元的对内贬值。但美元相对其他货币而言，未必会很快出现贬值。因为，这场全球性金融危机还在深化和蔓延，目前欧洲和日本经济的状况相对美国经济而言更为糟糕，因此美元在一定时期内相对世界主要货币还存在升值的可能。	东欧地区货币危机的加剧在汇市掀起狂风巨浪，给欧元带来巨大的贬值压力。面对东欧外债违约威胁、降息预期升温、经济基本面不景气等各方面的夹击，欧盟正在经历二战以来最严重的经济危机，欧元区单一货币面临相当大的挑战。	英国公布的数据继续暗淡无光，第一季度消费者信心指数降至41，创下历史新低，工业产值同比大跌12.5%，创下1968年以来的最大降幅。但近期英镑出现了止跌信号，第二季度尽管欧元大幅下挫，但英镑整体维持振荡，继续在近期的上升通道内运行。
日元：债陷泥潭风险沉浮	韩元卢布等新兴市场货币看升	人民币: 升值预期积累国际化启动
日本第二季度公布的2008年度破产导致的负债总额高达14万亿日元，规模居二战后第五高位，显示日本经济有可能再度重蹈债务泥潭。　　上个世纪90年代日本泡沫经济破灭后，由于资本市场大幅缩水，许多日本企业背上了沉重的债务负担，导致日本经济出现高负债化运行，致使日本政府的经济刺激政策难以奏效，企业在盈利后首先考虑偿还债务，而不是加大投资，迫使日本政府维持高投入来拉动低迷的经济，但收效甚微。　　假如日本再次陷入负债泥潭的话，不但其经济前景会大幅恶化，复苏面临障碍，还很可能出现欧美经济复苏而日本继续低迷的状态。4月9日，日本政府推出了15.4万亿日元的经济刺激计划。10日，日本首相称日本正处于危机之中，这两个消息对日元的影响是一正一负。加上最近风险偏好比避险情绪稍微居于优势，因此近期美元兑日元处于强势震荡的走势之中。	为了稳定外汇市场、缓解企业外汇资金流动性不足，韩国政府连续推出一系列措施。韩国财政部首先动用100亿美元的外汇储备扶助出口企业，缓解其外汇资金不足的局面。为遏制外汇投机行为，韩国金融监督院密切关注汇市和股市变化，时刻跟踪外汇交易情况，并对非法交易采取针对性措施。　　受国际油价和国内股市上涨提振，卢布兑欧元和美元一揽子货币汇率创第一季度新高。俄罗斯央行继续买进美元以避免卢布过度升值。俄罗斯卢布兑欧元和美元一揽子货币汇率连续第二季度升值。为了对抗国际炒家对卢布的疯狂“狙击”，俄罗斯最近的外汇储备迅速缩水；同时，油价大跌等因素诱发的经济基本面恶化，也促使资本大量出逃俄罗斯。	按照目前的发展态势，国内的宏观经济特别是到第四季度后的宏观经济将有非常好的表现，若到时候美国经济还没有走出谷底，市场自然会有对人民币的升值预期，中间价将发挥“定海神针”般的作用。　　跨境结算试点城市确定后，人民币前景被看好。投资者买进远期NDF以押注人民币升值。　　虽经济有复苏迹象，但外围经济的影响尚未完全表现出来，至少在今年没有继续升值的空间。